广东证监局最新披露的一则行政处罚决定书显示，张桂荣提前获知上市公司并购的相关内幕信息获利84.4万元，最终被罚没款共计168.8万元。值得注意的是，本案当事人系誉衡药业(002437)前高管，而向其透露内幕信息的是公司现高管，曝露出另一类型的内幕交易链条。

据披露，2014年3月至6月，誉衡药业与山西普德药业多次进行磋商，筹划以非公开发行股票方式募集资金收购普德药业股权，双方最终未能就相关收购事宜达成一致意见，有关收购项目终止。因该次重大收购事项，誉衡药业于2014年4月9日公告停牌，2014年6月26日股票复牌。

此后在2014年10月25日，誉衡药业总经理杨某某与普德药业董事长胡某某在北京见面，商量重新开启合作谈判。两天后，在誉衡药业北京办公室，誉衡药业董事长朱某某、杨某某与胡某某商谈重新启动誉衡药业并购普德药业事宜。胡某某表示，在同样的并购条件下，誉衡药业优先。朱某某表示收购价格可以高些，但是希望除收购价格以外的事不要再反复。因为方以前谈过并购的条件，知道对方对收购的要求，均表示有继续谈判的基础。10月28日，誉衡药业副董事长王某某来北京，朱某某和杨某某把重新启动商谈收购普德药业的事情告诉了王某某，并于当天一起出差泰州。

2014年11月中旬，在誉衡药业北京办公室，朱某某、杨某某与胡某某再次商谈誉衡药业并购普德药业事宜。朱某某对胡某某表示，能不能把除了收购价格以外的收购条件都确定，收购的具体价格可以等公司停牌后，双方再坐下来谈，胡某某表示赞同。当时，誉衡药业正在做股权激励，不能停牌。11月20日，誉衡药业完成股权激励计划所涉限制性股票授予事宜。

2014年11月21日，誉衡药业发布停牌公告，称公司正在筹划非公开发行事项，股票自当日起停牌。12月2日，誉衡药业与胡某某等就收购普德药业85.01%股权事宜签订了《合作协议书》。12月4日，誉衡药业发布了《关于签订<合作协议书>的公告》。今年1月24日，誉衡药业发布《关于收购山西普德药业股份有限公司85.01%股权的公告》、《非公开发行A股股票预案》等多项与本次重组相关的公告，称公司拟非公开发行股份募集资金总额不超过60亿元，其中23.9亿元用于收购普德药业85.01%股权。1月26日，誉衡药业股票复牌。

监管部门认为，誉衡药业非公开发行股票并收购普德药业85.01%股权事项，属于《证券法》第六十七条第二款第二项“公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定”，依照《证券法》第七十五条规定构成内幕信息，内幕信息敏感期为2014年10月27日至11月21日。

值得一提的是，本次牵涉的内幕信息知情人誉衡药业副董事长王某某，系黑龙江龙佳牧业的董事长、法定代表人。而本案当事人张桂荣系誉衡药业原董事，龙佳牧业副董事长。在内幕信息敏感期内，张桂荣与王某某通讯联络频繁。张桂荣利用其本人账户于2014年10月29日至11月13日期间买入“誉衡药业”股票合计122653股，成交金额为302.74万元，并于相关内幕信息公告后全部卖出，盈利84.4万元。

广东证监局认为，在内幕信息敏感期内，张桂荣与内幕信息知情人联络频繁，涉案账户交易“誉衡药业”股票的时点与内幕信息形成、变化和公开过程高度吻合，交易金额明显放大，交易行为存在明显异常，且对此不能作出合理解释。张桂荣的上述行为违反了《证券法》第七十三条和第七十六条的规定，构成《证券法》第二百零二条所述的内幕交易行为。据此，该局决定没收张桂荣违法所得84.4万元，并处以等额罚款，罚没款共计168.8万元。

查公告，今年9月，誉衡药业终止了前述定向增发方案。公司表示，已经以自有、自筹资金先行投入，截至当前普德药业已成为公司控股子公司。

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