7月12日下午，康恩贝发布公告，称拟以不超过3.2亿元收购可得网20%股权。目前来看，这是仅次于壹药网4.5亿元C轮融资的第二大单笔融资，业内纷纷评价这是一起双赢的买卖，对双方而言都很划算。

不过，专注眼科领域的可得网获资本青睐，给出16亿元的估值，会否是对布局大品类、向往大平台的同业们的一个提醒呢?医药电商市场是否越细分越美丽?综合性独立B2C平台未来前途如何?康复之家董事长兼总裁柏煜就以上问题向第一药店财智表达了自己的观点。

可得网获高融资有其理由

可得网获得3.5亿元资本青睐，同样作为细分领域销售******企业的大佬柏煜认为，有两个理由。

其一，有大的背景，即医药电商从2014年开始进入资本市场用钱来投票的阶段。从健一网融资3亿，康爱多3.5亿卖给太安堂，壹药网融资4.5亿，再到七乐康融资3亿，去年以来这四个案例都是资本市场认可医药电商的一个个标志，“你会发现一个特点——估值会越来越高。”

柏煜去年接受财智采访时也曾表示，很多人认为太安堂收购康爱多的价格非常贵，但他认为价格很便宜，“到明年看就是捡了个大便宜，事实证明，不用一年，半年时间就证明了，这3.5亿简直就跟白捡差不多。”柏煜解释道，收购康爱多后，太安堂从原来在资本市场里排不上号的药厂，变成既拥有电商概念，且在电商领域******的公司，估值增长不止一两倍。“再对比可得网16亿的估值，可见马力(可得网CEO)的估值并不算高。大背景下资本市场的浪潮是有基础的，让我们这些做医药电商的人迎来了资本市场的黄金年代。”

第二个理由，可得网本身有优势。柏煜认为，首先是拥有自己的天猫平台百秀大药房。百秀在天猫医药馆里销量一直排名第三、第四。“今年隐形眼镜单列了，但是不妨碍百秀是天猫医药馆里**的商家，这是一个非常值钱的点。资本市场基本只投第一，第一的估值都是非常高的，是第二名的2倍以上。”柏煜分析道，可得网除了依赖百秀在天猫医药馆每年约2亿的生意，可得网平台还有1~2亿，可得网既有独立自主B2C平台，又有天猫医药馆平台隐形眼镜细分领域的老大。“老大就应该值钱，16亿这个价格不离谱，对比壹药网并不贵。”

现在是医药电商的资本和资源推动型时代

柏煜认为，医药电商现在处在资本和资源推动型时代，就是谁的资金和资源足够多，就能迅速成长为行业翘楚。

这个时代就是看资本的胃口，柏煜称，更多投资者偏好康爱多这种模式，偏好这种在药品、器械、计生用品等领域做得都不错的。但产业资本就不一样，算的是关联的账，比如康恩贝，之所以投资可得网，是因为商品是相关联的，知道可得网每年每天都会有多少消费者，多少忠实的会员在网上购隐形眼镜，而这些人都会是康恩贝眼******的使用者。

柏煜进一步分析道，股权投资考虑的包括企业的估值及能给企业带来的增值两方面。因而有两个作用，股权本身未来会增值，及作为产业资本有了附加值，这是一种双赢的合作。可得网的商业资源可以深度开发、二度开发，康恩贝可以获得细分领域老大的股权，同时扩大自己相关产品的销售，在未来眼科的领域里建树就更多。

柏煜认为，从目前角度看，纯粹的资金投资者和产业资本的推动力，偏好是不同的，这个阶段没有谁优谁劣，看谁哪方面投入的资金更多。如果产业资本投入的资金更多，专业性会越来越受青睐;纯资金的投资者多，风险投资、股权投资等，则可能综合性电商公司更有价值。

现在处在股灾的恢复期，看到的市场还是个慢牛，也就是很多上市公司还要装题材，来支撑高股价，因此，柏煜认为，无需做太多努力，只要沾上医药电商的概念，买一两个有业绩的公司，很多公司的股价就能迅速提升几十亿，是很划算的。

看好未来专业领域强的公司，会选择投资

如今，医药电商的竞争异常激烈，都试图找到突破点，找到安身立命的卖点。“有特点的公司是不会被淘汰的”，柏煜淡定地表示，特点不是每一个领域都发力，大而全导致不聚焦，而是专业化。他坚信，专业化在未来是最值钱的，因为互联网讲的是长板理论，“我不认为处处发力的公司能笑到最后，我觉得在专业领域强的公司，未来会越来越值钱，然后其他的短板也会逐渐补齐”、“某一些细分领域会越来越受欢迎”。

他举例道，康复之家做医疗器械，但是所对应的人群其实也是药品使用的人群，这些商品是关联的。医疗器械做得好，那么药品也不会做得差，比如康复之家收购德开大药房，用一年的时间把德开线上做成了器械老大，器械的销售额有几千万，这时再扩展药品、计生用品、保健品等，整个业务就会补齐。

柏煜解释道，因为专业化的公司更直接地解决了目标客户的专业化需求，能黏住这些客户，“用马力的话讲‘相信专业的力量’，我认可他的想法。”

“我投资的偏好是在细分的某一个领域做得非常强的基础上去做延伸的公司。”柏煜的策略是，先投资专业性比较强的领域，打好基础，再去尽可能地延伸，“只有专业没有延伸，这个公司也不值钱;但如果不专业，大而全，也很难有特色和价值，就没有竞争力。”

未来十年，医药领域会出现非常强悍的独立B2C平台

柏煜坚持曾在2013年一次演讲时的观点：在2016年年底以前，天猫和京东都是主流平台，其他独立B2C平台短期内还不足以与其抗衡。柏煜也预言，在医药电商领域里，未来十年内也会出现一个非常强悍的独立B2C平台。

柏煜分析道，做电商**的成本是流量成本，而到目前为止，天猫医药馆和京东医药城还是流量成本最低的平台。若自己去做独立的B2C平台，必须像可得网一样，耕耘多年，再加上有隐形眼镜这类消费频次非常高的产品，才能黏住消费者。若其他公司也做独立平台，如果没有高频次产品，成本会很高，则很难支撑。

谈到为何认定天猫和京东称霸电商天下，柏煜分析道，1995年，中国最值钱的公司是王府井、上海第一百货、西单商场等;十年前是国美、苏宁、东方家园等品类杀手公司;而2015年是天猫、京东这些大而全的综合性电商平台。“线下这20年的变迁，也会在线上重演。未来十年内，独立的B2C平台会在每个领域出现。每个领域都会有一个独立的B2C做得很成功。”柏煜认为，就像酒仙网，在酒类领域会成为************的公司，唯品会会在服装领域里有非常大的市场份额等，“同样，在医药领域里，未来十年内也会出现一个非常强悍的独立平台的公司。”

随着O2O模式出现，流量来源发生变化，他认为，在未来三五年内，流量来源会变成由被百度绑架再分发的模式，变成处处有流量来源的模式，流量来源不再那么集中，每个领域都出现B2C平台。“我的判断是2016年开始，就会有一些强悍的、独立B2C平台在市场出现。但还要具备一个条件，就是跟资本市场打通，融到大钱。”柏煜表示，自己通过可得网等一系列的收购，从资本市场对医药电商给出4倍甚至5倍、10倍PS估值看到了萌芽。

第一药店财智记者：付慧英

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