最近媒体上刊登了两则消息，读来令人叹惋——

深圳市三九医药连锁股份有限公司在上海联合产权交易所被挂牌转让，这意味着三九连锁被华润放弃;

海王星辰的最新股价约为2美元，总市值约1.98亿美元，与2009年最高位的7.6美元相比，5年间海王星辰的市值缩水超过7成。与此相对应的是，海王星辰的门店数量由最高峰的2800多家减少至2000多家。

从总体上来看，目前全国药店的开店步伐缓慢，只有几家获得风投资金的大型连锁药店除外，雄厚的外来资本成为他们笑傲江湖的利器，掀起了一轮又一轮的开店热潮。遥想当年，三九连锁和海王星辰又何尝不是凭借其强大的资本实力，率先在全国“跑马圈地”?资本到底为他们带来了什么?他们的扩张之路缘何止步?当下意图扩大版图的连锁企业又能从他们的案例中学到什么?

三九连锁曾几度被挂牌转让，归入华润体系后，有了“浴火重生”的希望，因为三九连锁可以借助华润的雄厚资本，还可以利用华润超市网点的优势和排他性，重振旗鼓并非没有可能。可现在看来，此举已是积重难返。

直至今日，仍然有人把三九连锁的没落归咎于其疯狂扩军。可是别忘了，2001～2003年恰恰是药店开始发力的黄金岁月，毫不夸张地说，随便开一家药店都可以赚钱。三九连锁的轰然倒下，主要是管控出了问题，如有媒体曾披露三九连锁的许多收购者根本不懂药店行业，收购了大量的不良资产，收购后也不懂得如何管理。一个最有力的佐证是，今天全国各地的一些中小连锁，都是那时候由一家药店做起来的。

实际上，三九连锁在全国的发展并不全都是败笔，如在广州、昆明、杭州等城市都形成了一定的规模，但此时由于总部资金链断裂，失去支持无力扩张，以致在越来越激烈的市场竞争中逐步萎缩。

因此，三九连锁利用资本优势扩张之举并没有错，之所以这样强调，是因为可能有人会拿海王星辰的股价说事。

海王星辰在美国上市后也有过一段高速扩军的时期，创下了当时最快的开店纪录。即便海王星辰的药店时至今日减少了几百家，笔者依然认为其在战略上并无不当，但有一个关键的因素被忽略了，那就是医保政策。越来越多的城市禁止医保定点药店销售非药品，这致使已在多元化道路上走出较远的海王星辰进退两难。

失去定点资格意味着什么，相信药店经营者对此再清楚不过。如果让药店在医保定点资格和销售非药产品之间做选择，相信99.99%经营者会选择前者，获得定点资格的药店销售至少提升50%以上，而非药产品至今只占药店总体销售微不足道的比例。

当然，今天大型连锁药店的实力非凡，无论是基础条件、人员素质还是门店和商品的管理，都不可与三九连锁同日而语。资本固然是实现快速扩张不可或缺的关键元素，但有了强大的资本，并不代表就可以征服市场，如果不顾政策与市场环境，脱离药店经营本身，那么潮水退却后有可能被打回原形甚至溃败。

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