一心堂、益丰大药房接连上市，老百姓大药房也已经过会，积极筹备上市的医药连锁药店还有很多，对比此前只有海王星辰借道境外上市，医药零售行业已经发生了重大转变。说资本运作在医药零售行业大行其道尚且过早，但是风来了，你缺席就不好了。

零售行业节点已现

3月17日在湖南长沙举行的中国医药零售发展与资本论坛暨益丰大药房沪市主板上市庆典上，医药零售工商业企业以及资本界就“药店资本时代到来”这一论题进行了激烈的讨论。正如益丰大药房连锁股份有限公司董事长高毅所言，“医药零售企业相继上市，证明了投资者对医药零售这个业态的认可。”

近年来，医药零售企业发展已经从高速增长过度到弱增长。不久前，中康CMH发布的一份报告显示，2014年中国药品零售规模达到2817亿元，同比增长9.57％，对比过去三年均保持10％以上的增速，医药零售行业增长已经显示出疲态。

但是资本对某个行业的介入，从来都不会在这个行业的顶峰，最恰当的时间就是转折点。今日资本徐新认为，目前医药行业已经进入了整合阶段，医药零售行业已经到了价值重新挖掘的节点。

一直以来，零售药店在中国都处于比较尴尬的境地，特别是与欧美国家对比，其市场地位可谓天差地别。我们的商业模式，基本还只是停留在赚取OTC药品进销差价上，而欧美******的医药零售企业，不但已经在处方药与非处方药上建立了非常成熟的分销体系，还创建并运营着自有品牌药品，并且扩展到了非药品的相关领域，这在目前国内才刚刚起步。

据了解，目前我国的药店连锁率只有30％~40％，距商务部此前规划的2015年集中度达到60％的目标有较大差距，更不用说跟美国74.2％的连锁率比较。目前，我国门店过千家的连锁药店品牌寥寥无几，可美国排名前三的药店，其门店数量均在4000家以上。

我国全国性连锁品牌更是少之又少，零售连锁药店基本呈现割据一方的“军阀”态势，如一心堂盘踞西南，益丰大药房布局两湖华中，申万宏源分析师罗佳荣认为，零售连锁药店这种割据一方的态势有望在资本介入后出现变化。

当然，外部资本的力量也需要行业内部动力的配合。其中，至少有两个因素起着至关重要的作用，一是新版GSP对行业的规范，二是医药电商对零售药店的冲击。

据了解，目前新版GSP认证正在稳步突进中，预计有超过一半的零售药店会遭到淘汰，单体店和中小连锁药店囿于资金因素，可能受到的冲击更大。而对于大型连锁药店来说，却是并购的大好机会。医药电商对零售药店的影响，在未来处方药放开网售的背景下，也是可以预见的。

资本是一把双刃剑

产业链重构的节点已经来临，而资本运作无疑将是产业链重构的重要一环，大参林医药集团股份有限公司董事长柯云峰表示，资本市场对医药零售企业敞开怀抱，对此我们十分欢迎，未来相信还会有更多的医药零售企业加入到上市行列。

不过，并不是所有企业都适合走上市这条路，正如高毅所言，“所有的医药零售企业都要想清楚，一旦上市，背后都有一股无形的力量推着你做大做强，如果只想过舒服日子，**不要上市。”

持同样观点的还有老百姓大药房连锁股份有限公司董事长谢子龙，他回忆之前公司引进私募前的日子，过得有滋有味，现在的压力显然比以前大多了，“我们不能只看到企业受到资本青睐时的光鲜，背后还有我们被资本逼得发狂的一面。”

据已经上市的云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司董事长阮鸿献介绍，“上市的道路很难，整个过程就是一种煎熬，目前国内IPO堰塞湖还没有彻底解决，至今还有600多家企业在排队，即使是未来注册制落地，两到三年IPO进程都不会太快。”

目前医药零售企业很多都有资金的需求，而上市将成为未来企业融资的趋势之一。据中信证券程杰分析，随着国家相关政策的放开，未来零售连锁药店，将会出现真正全国意义上的巨头。

据了解，目前全国很多地方都有开店的限制，连锁药店的扩张只能通过存量兼收并购。程杰认为，这种扩张方式尤其适用于那些致力于全国布局的连锁药店。在全国连锁药店排名前三十的企业都可以考虑，而排名在30之外的企业机会就已经不大了。

/文 戴明明