投资要点
    国家卫计委4月份关于新版基药目录过渡期间“以基药目录的520重种为基础，不盲目增补，从严控制增补数量”的“回头看”政策以来，下半年各地基药增补陆续公布。我们综合目前各省份的相关政策来看，各地政策呈现出以下特点:本地药企比重增大:各地增补优先选择本地药企已经成为业内公开的秘密。原因有三:一是支持和保护本地企业;二是评审专家对本地企业生产的药品较为熟悉，投票的意愿较高;三是CFDA在之前实施基药“回头看”工作方案中“增补要有地方防治特色”的要求，本地产品与当地用药习惯比较吻合，也让本地企业在基药增补选取中更有优势。重庆目录新增中药******品种有80个，其中有9家本地企业23品种为******，占比近三成;甘肃省的增补目录里，本地企业22个中成药品种，其中14个是******。兰州佛慈制药入选有8个品种，充分体现了本地企业的优势。
    增补数量增大，整体呈现扩容趋势，改善基层用药短缺局面:国家卫计委4月份关于新版基药目录过渡期间“以基药目录的520重种为基础，不盲目增补，从严控制增补数量”的“回头看”实施方案，市场普遍认为13年增补品种数量应有所下降。但是根据已经出来的各地增补政策来看，广东和青海增补数量超市场预期，国基目录占比减少，地位减弱。
    体现各地不同病情需求和用药习惯:今年青海省浓厚地域特色的藏药扩容很大，增补品种有60个，其中热病和脏腑病用药占比接近占一半;广东常年湿热，并且当地中药药企数量多，资源非常丰富，中药注射剂大幅增加，鱼腥草、痰热青、疏血通、喜炎平、血必净、热毒宁等共15个临床常用的高速增长的中药注射液品种被纳入目录。
    利好中药******品种进增补的药企:化药在各地基药增补中虽然数量不少，但大部分是竞争格局激烈的仿制药，******往往是外企原研药。这次各地基药增补选取上，都有大比例的******中药品种进入。比如重庆基药增补目录中药******品种有80个，占比53％;山西基药增补目录中药品种中******品种40个，占比52％。******品种进增补的中药药企将是显著受益者。
    投资策略与建议:
    建议关注新版基药目录的******品种及类******品种。******品种由于竞争少有利于药品的价格维护，以及在基层布局比较完善的企业，布局完善的企业有望更快地把握住基药放量的机会，如以岭药业（002603，增持）、上海凯宝（300039，买入）、奇正藏药（002287，买入）、天士力（600535，未评级）等。
    风险提示
    基药价格下降幅度超过预期，基药招标政策风险。
    中药产品质量问题风险。

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