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广东招标正式稿出台，医药投资左侧时点已现
2014-04-15
作者：安信证券
来源: 安信证券
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核心提示：我们判断，当前医药股左侧投资机会已现。作为左侧买点，经过前期调整，下行风险已经不大，以时间换空间不失为较好选择。比较大的概率是，宏观经济环境不甚理想，周期股缺乏持续上涨动力，市场缺乏新的热点，医药行业迎来右侧机会，随着三季报的出台，市场对反贿影响的担忧消除，医药股有望重新获得市场青睐。
研究机构：安信证券 分析师：邹敏，陈宁浦，吴永强 撰写日期：2013-09-17 投资建议：我们判断，当前医药股左侧投资机会已现。作为左侧买点，经过前期调整，下行风险已经不大，以时间换空间不失为较好选择。比较大的概率是，宏观经济环境不甚理想，周期股缺乏持续上涨动力，市场缺乏新的热点，医药行业迎来右侧机会，随着三季报的出台，市场对反贿影响的担忧消除，医药股有望重新获得市场青睐。如果其它板块持续有热点吸引市场资金，医药股四季度将继续消化估值，为明年蓄势。总之，当前是优良的布局医药股的左侧机会。我们重点推荐和有深度研究的个股包括：天士力、云南白药、双鹭药业、益佰制药、华东医药、爱尔眼科、昆明制药、常山药业等。 广东招标规则正式稿出台，低价竞争的基本精神不变。广东招标文件的正式版终于和市场见面了，不可否认，广东的招标方案对药价构成一定压力，其“唯低价是取”、（基药和医保品种）医疗机构不能选择生产企业等制度对行业原有生态是一种冲击。而在此制度下，******品种、******剂型和较高质量层次的品种仍能有效地维护其价格体系，基本不受影响。同时，我们也注意到，从征求意见稿到正式稿，一稿比一稿宽松，说明地方政策对行业呼声有一定程度的反映。 我们认为广东招标规则有创新也有倒退，未来还需要跟踪观察落地执行情况，且其毕竟是地方性政策，并未成为其他省份的风向标，对行业的负面影响或小于预期。 反贿行动进展：蔓延至内资企业，收敛营销活动。正大天晴事件并不意味行业会重现2006年的大整顿、大萧条，2006年的反商业贿赂行动是由******发起、经过严密部署的一次自上而下的整治运动。我们认为正大天晴事件仍然是GSK事件的持续发酵的结果，预计媒体的关注度短期内仍将延续，企业的营销行为须有所收敛，医药行业短期将受到一定负面影响。但医疗需求是刚性的，随着社会对医药商业贿赂的关注度逐渐降温，行业长期投资价值不变。 上周回顾：上周医药行业下跌1.06％，同期沪深300指数上涨5.10％，医药跑输6.16个百分点，居所有行业最后第三名。医药上周走势较弱主要有以下原因：①反商业贿赂持续发酵，正大天晴被曝光引发市场担忧②随着自贸区、金改等概念股的崛起，市场风格有所转换③医药估值溢价率仍较高，对短期内继续上涨构成一定阻力。 政策新闻：卫计委与财政部联合印发《关于做好2013年新农合工作的通知》；广东公示第四批差别定价药品；内地80％药价贵过香港：因税负和医院加价；1-7月诊疗人次稳步增长；甘肃过渡期新增基药中标结果出炉；药店困境中下沉三四线城市；媒体报道南京医药变卖资产及人事动荡（我们认为媒体理解有误）；中医药将加强标准化建设；三七产能过剩，价格将回落；欧盟批准******单抗类生物仿制药Inflectra；罗氏肺癌ALK诊断试剂获得中国批准；强生拟出售临床诊断部门风险提示：招标；二次议价；反商业贿赂的发酵。 2万家药店招聘，6万名药师求职，上康强医疗人才网 www.kq36.com
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