医疗器械行业中期策略报告
　　医药生物
　　研究机构：恒泰证券 分析师：恒泰证券研究所 撰写日期：2012-06-30

　　宏观经济下行凸显医疗器械行业投资价值。目前国内宏观经济下行未能得到有效缓

解，市场震荡筑底过程仍在继续，资金避险需求进一步增强。考虑到医药行业的刚需特性

及医疗器械产品价格不受“低价中标”政策的影响，医疗器械行业的相对投资价值或将得到

市场的进一步认可。

　　医改政策推动医疗器械行业市场扩容。医疗器械行业“十二五”专项规划和县级公立

医院改革将共同构成今后一个时期内医疗器械行业稳定增长的直接政策推力。县级公立

医院改革和社会资本办医疗或将拉动新一轮医疗投资热潮，加速基层医疗器械市场需求

释放，受此推动医疗器械行业内公司业绩或将继续保持快速增长。

　　医疗器械行业下半年投资逻辑。1 县级公立医院改革、社会资本办医:与此直接相关

的是医疗工程建设项目和诊疗仪器的更新换代。代表企业如尚容医疗、万东医疗、和佳

股份。2 高技术壁垒、细分市场龙头:进口替代将是未来中国医疗器械企业取得高速增长

的主要机会之一，市场对这类公司的热度不减，年初以来这部分公司二级市场表现可谓强

劲。代表企业如凯利泰、冠昊生物。3 小型家用及新型个体化医疗终端:中长期来看城镇

化、人口老龄化以及医疗消费升级是我国医疗器械行业发展的三大支撑因素，小型化、

家用医疗器械等细分市场长期看好。代表企业如鱼跃医疗、三诺生物。

　　风险因素:国际宏观形势不确定，国内经济增速放缓和不断升级的政策监管。

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